La reciente elección en Estados Unidos ha generado un análisis exhaustivo entre economistas locales sobre sus posibles repercusiones en la economía chilena, especialmente tras el triunfo de Donald Trump y un Congreso con mayor representación republicana. Este contexto se asocia con un escenario menos favorable para Chile, donde se anticipa un aumento en la inflación en la economía más grande del mundo, que actualmente se sitúa ligeramente por encima del 2% anual. Esto podría resultar en una presión sobre la política monetaria chilena y un tipo de cambio que podría acercarse o incluso superar los $ 1.000.
Consecuencias económicas tras las elecciones
Una de las principales consecuencias que se ha identificado es el sesgo al alza en las tasas de interés en Estados Unidos. Según Rodrigo Aravena, economista jefe de Banco de Chile, “la gran consecuencia pos escenario electoral es que se instala un sesgo al alza en términos de tasas de interés en Estados Unidos”. Este aumento en las tasas de interés podría tener un impacto significativo en el financiamiento de la inversión, lo que ha sido destacado por otros economistas como Pablo Cruz de BTG Pactual y Felipe Jaque de Grupo Security, quienes han señalado que las tasas de interés de largo plazo se verán afectadas por un deterioro en las finanzas fiscales de EE.UU. y una creciente incertidumbre respecto a la inflación.
Pablo Cruz también mencionó que, aunque no es el escenario base, con el dólar en $ 970 y habiendo subido $ 40 en el último mes, “no podemos descartar que toque esos niveles ($ 1.000)”.
Impacto de las políticas proteccionistas
Las políticas arancelarias que se anticipan bajo la administración de Trump, aunque se espera que sean de magnitudes más acotadas, podrían generar obstáculos significativos para economías como la de China, lo que a su vez repercutiría en la economía chilena. Felipe Jaque indicó que “es esperable que la política arancelaria que impulse el nuevo Gobierno genere trabas importantes para economías como China, lo que repercute en igual o mayor medida a Chile”.
En este contexto, Alejandro Fernández, gerente de estudios de Gemines, sugirió que el Banco Central debería considerar una pausa en diciembre si el escenario se mantiene igual para la fecha de la reunión.
Decisión de la Reserva Federal
En medio de la incertidumbre generada por las elecciones, la Reserva Federal (Fed) comunicará una nueva decisión de política monetaria, que se espera sea una reducción de 25 puntos en la tasa de interés. Rodrigo Aravena comentó que “la Fed tiene espacio para bajar la tasa de interés, pero es muy probable que tenga un mensaje mucho más cauto y que el mercado reduzca de manera importante el espacio de reducciones”.
Alejandro Fernández también advirtió que las políticas proteccionistas anunciadas por Trump podrían traducirse en aumentos de precios y presiones salariales en ciertos sectores, lo que podría llevar a una política monetaria más restrictiva.
Inflación y crecimiento económico
Las medidas económicas propuestas por Trump, que incluyen una política fiscal expansiva y mayores aranceles, se espera que tengan un impacto al alza en la inflación. Pablo Cruz afirmó que estas medidas “en mayor o menor medida, debiesen tener un impacto al alza en la inflación”. Además, la implementación de su programa podría resultar en un crecimiento económico a corto plazo, lo que también podría generar presiones inflacionarias, como lo indicó Rodrigo Aravena.
En cuanto al crecimiento, Felipe Jaque sugirió que si se materializan las políticas del nuevo presidente, podría haber un aumento en la actividad económica en EE.UU. en el corto plazo, pero este impulso podría revertirse a largo plazo debido a las restricciones en el comercio internacional y el crecimiento de la fuerza laboral.
Repercusiones para Chile
Los economistas han señalado que el mercado estará atento a lo que ocurra con el Producto Interno Bruto (PIB) de China. Felipe Jaque explicó que las políticas arancelarias del nuevo Gobierno podrían generar obstáculos para la economía china, lo que repercutiría en la economía chilena, debilitando las exportaciones.
En un escenario donde China crece menos, junto con tasas más altas y una inflación global mayor, Rodrigo Aravena indicó que “evidentemente se reduce el impulso externo para Chile, por ende, la pista de crecimiento local se vuelve más pesada”.
Variaciones en el tipo de cambio
El tipo de cambio también se ha visto afectado, con el precio del dólar en Chile alcanzando casi los $ 980 en la mañana del día anterior, cerrando en $ 961,95, lo que representa un aumento de $ 5,05. Los economistas prevén que el tipo de cambio podría acercarse o superar los $ 1.000 en los próximos días. Pablo Cruz mencionó que “pese a que no es nuestro escenario base, con el dólar en $ 970, y habiendo subido $ 40 el último mes, no podemos descartar que toque esos niveles”.
Presión sobre la política monetaria local
La victoria de Trump podría representar un desafío para el Banco Central de Chile. Si el dólar supera los $ 1.000, esto implicaría un tipo de cambio aproximadamente un 10% superior a lo que se había contemplado en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre, lo que podría limitar el margen para que el Banco Central reduzca la tasa clave. Rodrigo Aravena destacó que “la fuente primordial de la actual depreciación es la fortaleza del dólar a nivel global”.
Pablo Cruz sugirió que el Banco Central podría continuar bajando la Tasa de Política Monetaria (TPM) de manera cauta en el corto plazo, pero que deberá evaluar los recortes restantes dependiendo de la evolución de la actividad y la inflación. Alejandro Fernández concluyó que el Banco Central no tiene muchas opciones, ya que “intentar contener el alza del dólar probablemente será costoso en términos de reservas y no tendrá mayor efecto”.
